专访世界黄金协会全球研究负责人安凯：黄金长期配置逻辑并未动摇

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　　7月16日-7月17日，2026中国国际黄金大会暨甘肃黄金产业高质量发展大会在甘肃兰州召开。2026年上半年，黄金市场经历了较大幅度的波动，金价走势、央行购金，以及黄金作为资产配置的意义，也受到市场的广泛关注。针对这些备受市场关注的焦点问题，《新浪财经》专访了世界黄金协会美洲区首席执行官兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas），为黄金投资者提供理性专业的解答。

　　新浪财经：过去三年，金价受地缘政治风险、政策变动、央行购金与市场需求共同驱动。2022 年美联储实际加息仅让金价回调约20%。但当下，市场对未来持续加息或长期高利率的预期，却引发了幅度更大的金价回落。你如何解读这种市场行为的转变？

　　安凯：有两个需要考虑的因素。首先， 2020、2021 年金价整体处于偏低区间，随后开启上涨，积压的市场需求开始入场。2022 年出现重大变化，央行购金需求大幅增长。利率因素在 2022 年就对金价产生影响，如今依旧重要。当前金价走势也受大级别趋势影响。去年金价涨幅近 70%，价格本身已经处于高位，部分投资者借此获利了结、减持仓位，这就造成了金价回落。我们需要拉长周期看待问题。去年以来金价整体上行，市场出现阶段性回调、寻找均衡属于正常现象。

　　新浪财经：我们注意到，今年上半年，黄金在亚洲交易时段的价格走势，和欧美交易时段存在明显分化。你认为亚洲与西方市场的这种走势差异会长期持续吗？造成分化的核心因素是什么？

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　　安凯：我认为这种分化未必会长期持续。去年，美国和亚洲投资者的交易方向完全一致。当下观点分化主要源于两点。第一，美国及西方市场利率高，中国、日本等亚洲市场利率偏低。持有黄金的机会成本在美国更高，在亚洲更低，这是第一个原因。第二点是风险认知存在差异。美国投资者认为地区冲突是短期、暂时性的事件。美国以外尤其是亚洲投资者，则认为冲突会带来长期性、结构性影响。两类投资者都会受利率与风险因素驱动，但所处市场环境不同。如果后续美国利率下行，或是市场风险担忧加剧，亚洲与欧美市场的交易方向会再度统一。

　　新浪财经：2025至2026年，尽管黄金价格波动处于历史高位，但各国央行购金行为稳定。你认为，这背后的核心驱动因素是什么？

　　安凯：各国央行将黄金视为外汇储备中极具价值的补充品类与战略资产。根据我们的调研，央行普遍认为黄金是优质的资产多元化工具。黄金在风险事件中的表现稳定，能够对冲通胀、保护购买力，这也是央行增持黄金的原因。最后一点，新兴市场央行尤其看重黄金对冲地缘政治风险的作用。

　　新浪财经：最后也是投资者最为关注的一个问题。近期，黄金价格在4000美元/盎司附近震荡，较年初大幅下跌。在此背景下，投资者对于黄金投资的态度趋于谨慎。在你看来，如果拉长到3至5年，甚至是10年的更长周期来看，黄金是否仍然是全球普通投资者值得配置的投资品类？

　　安凯：我们不提供投资建议，但我们持续的分析数据显示，黄金能够完善长期投资配置。黄金可以带来长期收益、降低组合风险、分散资产敞口，同时具备极佳流动性。中长期维度下，以上多重属性能够让投资组合更稳健、抗风险能力更强，更好地抵御市场波动，整体收益表现更优。这是我们全面复盘历史数据后得出的结论。

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